Что такое протокол Swivel и зачем он нужен
Swivel — это децентрализованный протокол, созданный для торговли фиксированной доходностью в сфере децентрализованных финансов (DeFi). В отличие от большинства DeFi-протоколов, предлагающих переменную доходность, Swivel позволяет пользователям заранее зафиксировать процент прибыли, что делает его привлекательным для инвесторов, ищущих стабильность. Представьте, что вы можете получить фиксированные проценты с депозита, как в традиционном банке, но при этом через смарт-контракт на Ethereum. Это и есть основная идея Swivel.
Для работы протокол использует токены, представляющие процентную доходность, называемые ZC-токенами (zero-coupon tokens). Эти токены торгуются на рынке и обмениваются между пользователями, желающими либо зафиксировать доход, либо наоборот, заработать на изменениях процентной ставки.
Ключевые компоненты архитектуры Swivel
Чтобы понять, как работает Swivel, стоит разобрать его на ключевые модули:
1. ZC-токены (Zero-Coupon Tokens) — это токены, которые представляют собой право на получение определенной суммы в будущем. По сути, вы покупаете токен с дисконтом, и к моменту погашения он "возвращается" с прибылью.
2. Нулевой риск дефолта — Swivel использует первоклассные DeFi-протоколы (например, Compound, Aave, Yearn), чтобы обеспечить ликвидность и безопасность вложений.
3. Рынок торговли — пользователи могут продавать или покупать ZC-токены до истечения срока, получая доступ к ликвидности и возможности спекуляции.
Диаграмма (описание в тексте): представьте, что на входе пользователь вносит DAI (стабильную монету). Эти средства отправляются в протокол Aave, где генерируется доход. Одновременно выпускается ZC-токен на будущую сумму, и этот токен можно продать на рынке. Визуально процесс делится на три блока: вклад → генерация ZC → торговля или удержание.
Как происходит обмен фиксированной и переменной доходности
Swivel соединяет две категории участников:
1. Инвесторы, ищущие стабильность — они покупают ZC-токены, чтобы гарантировать фиксированный доход к определенной дате. Это полезно, если вы ожидаете волатильности на рынке.
2. Агрессивные спекулянты — они, наоборот, продают фиксированную доходность, рассчитывая, что переменная ставка будет выше. Таким образом, они оставляют себе "плавающую" прибыль.
Пример: Вы покупаете ZC-токен за 95 DAI, а к дате погашения он стоит 100 DAI. Это означает, что вы заработали 5 DAI за период, независимо от изменения ставок в протоколе Aave. Продавец же получил 95 DAI сразу, но отдал право на доход.
Чем Swivel отличается от аналогичных решений
На рынке фиксированной доходности уже есть конкуренты, например Notional и Element Finance. Главное отличие Swivel — в способе торговли:
- Элемент использует отдельные пулы ликвидности для доходных токенов.
- Notional применяет собственную систему погашения через базовые активы.
- Swivel же интегрируется с уже существующими DeFi-платформами и использует ордербуковую модель торговли, что делает его ближе к централизованным биржам, но с полной децентрализацией.
Эксперты считают, что ордербуковый подход Swivel может быть более масштабируемым и гибким, особенно в условиях высокой волатильности.
Преимущества и потенциальные риски протокола
Преимущества Swivel заключаются в его гибкости и прозрачности. Он позволяет пользователям заранее планировать доход, а также активно торговать на вторичном рынке доходности. Благодаря поддержке надежных протоколов, таких как Aave и Compound, риски дефолта минимизированы.
Однако не стоит забывать о следующих рисках:
1. Недостаточная ликвидность — если на рынке мало покупателей ZC-токенов, может быть сложно выйти из позиции.
2. Интеграционные риски — если один из базовых протоколов, с которыми работает Swivel, будет взломан или обанкротится, это повлияет на доходы.
3. Необходимость понимания механики — продукт сложный для новичков, и ошибка на этапе покупки или продажи может привести к убытку.
Рекомендации экспертов и перспективы
Эксперты по DeFi рекомендуют использовать Swivel как часть более широкой стратегии диверсификации. Например:
1. Пользователи с коротким инвестиционным горизонтом могут использовать Swivel для блокировки дохода на 30–90 дней.
2. Институциональные инвесторы могут применять стратегию "фиксированной ноги" (fixed leg) через Swivel, а "плавающей" — через Aave или Compound.
3. Спекулянты могут использовать разницу между ставками на разных платформах для арбитража.
Перспективы проекта выглядят обнадеживающе: с ростом интереса к институциональным инвестициям в DeFi, спрос на фиксацию доходности будет увеличиваться. Swivel может занять нишу в будущем финансовой инфраструктуры, особенно для хеджирования процентного риска.
В заключение, Swivel — это не просто еще один DeFi-протокол, а важный шаг к приближению децентрализованных рынков к профессиональной финансовой модели.
